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中泰证券股份有限公司何俊艺,刘欣畅,毛䶮玄近期对长安汽车进行研究并发布了研究报告《销量环比持续改善，电动化转型迎拐点》，本报告对长安汽车给出买入评级，当前股价为12.23元。

长安汽车(000625)　　投资要点　　事件：公司发布2023年05月产销快报，5月公司总销量20.0w，同比+32.49%,环比+10.01%。其中，公司自主品牌销量11.9w(同比+34.2%，环比+7.0%)。　　销量持续环比改善，自主新能源表现亮眼　　5月公司总销量20.0w，同比+32.49%,环比+10.01%。其中，公司自主品牌销量11.9w(同比+34.2%，环比+7.0%)；长安福特销量1.9w(同比+48.2%，环比+39.4%)；长安马自达销量0.7w(同比-20.8%，环比+73.3%)。1-5月公司累计销量98.9w辆，同比+7.8%。其中，1-5月自主品牌销量83.5w，同比+12.7%；自主乘用车销量63.0w，同比+23.3%；长安福特销量7.8w，同比-5.1%；长安马自达销量2.5w，同比-53.5%。新能源车型方面，公司自主品牌新能源5月销量2.9w，接近3万辆大关，同比增加113.42%。　　深蓝S7定价超预期，预计将成爆款车型　　深蓝S7预售价16.99-23.99w，预计将成15-20w价格带内爆款车型。①定价对标同级别B级SUV竞品优势显著，同级竞品有ModelY、问界M5、小鹏G6、唐DM；②15-20w价格带偏向纯电的B级SUV竞品非常稀缺；③配置/外观等产品力显著(前排双零重力座椅、智能灯语、ARHUD、副驾驶屏、外观年轻个性化)。④B级SUV市场空间大。　　新能源加速转型升级，电动化转型迎拐点　　23年公司进一步重构品牌架构，加速布局新能源汽车市场，以智电IDD+OX+深蓝+阿维塔全面进军各价格带细分市场。深蓝S7凭借续航实力强劲、舒适配置丰富、工业设计完美的强产品力+对标竞品车型的价格优势，具有成为新的爆款车型的潜质，上市后驱动公司销量进一步增长，推动电动化拐点向上。　　盈利预测：预计公司23-25年收入依次为1491.4亿元、1774.8亿元、2342.7亿元，同比增速依次为23%、19%、32%，归母净利润依次为90.5亿元、100.1亿元、137.3亿元，同比增速依次为16%、11%、37%，对应PE13.2X、12.0X、8.7X，维持“买入”评级。　　风险提示事件：供给端芯片短缺影响新车产能、行业周期属性弱化、单款车型依赖度相对较高等风险等

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，中金公司邓学研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为74.1%，其预测2022年度归属净利润为盈利80.09亿，根据现价换算的预测PE为15.13。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有29家机构给出评级，买入评级23家，增持评级6家；过去90天内机构目标均价为15.55。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，长安汽车(000625)行业内竞争力的护城河良好，盈利能力较差，营收成长性良好。财务相对健康，须关注的财务指标包括：应收账款/利润率。该股好公司指标3.5星，好价格指标3星，综合指标3星。(指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星)

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